Konjunkturmonitor · Methodenblatt · Stand 15.11.2026 · Abschnitt Zinsen und Kredite · zur Abbildung · alle Methodenblätter

Realzins seit 1871

Sind die Realzinsen heute historisch hoch?

Kurz gesagt

Im Jahr 2024 lag der Realzins bei -0,2 %, 3,4 Prozentpunkte höher als ein Jahr zuvor. Im Mittel der Jahre 1871 bis 2024 ohne Kriegsjahre und Hyperinflation 1919 bis 1924 waren es 3,1 %.

Die Sätze entstehen bei jedem Datenabruf automatisch aus den jüngsten Werten.

Was die Abbildung zeigt

Der Realzins ist hier die Rendite langfristiger Staatsanleihen minus die Inflationsrate desselben Jahres, in Prozent, also im Nachhinein gemessen. Die Achse endet bei plus und minus 30 Prozent; in der Hyperinflation Anfang der 1920er-Jahre, als das Geld rasend schnell an Wert verlor, lag der Realzins weit darunter. Hellgrau ist das Mittel je Jahrzehnt, das des laufenden Jahrzehnts gepunktet; per Schalter lassen sich Bankenkrisen (rot) und Rezessionen (grau) einblenden, hier Jahre mit sinkender realer Wirtschaftsleistung. Die Weltkriege 1914 bis 1918 und 1939 bis 1945 fehlen, spätere Lücken stammen aus der Datenbank. Quelle ist die Global Macro Database (Müller, Xu, Lehbib und Chen 2025), auch für die Bankenkrisen, mit Deutschland in den jeweiligen Grenzen; Abbildung und Download stehen unter der Lizenz CC BY-NC-SA 4.0, weil die Global Macro Database diese Lizenz verlangt.

Darstellung: Liniendiagramm über die Zeit. Jeder Wert steht in der Mitte seines Zeitraums (Monat, Quartal oder Jahr); fehlende Zeiträume bleiben Lücken. Zeitfenster: ab Januar 1871. Einheit: %. Häufigkeit: jährlich.

Daten und Quellen

Abgerufen am 2026-11-15. Angaben der Quelle: Global Macro Database, Variable ltrate, Deutschland in den jeweiligen Grenzen. Global Macro Database, Variable infl, Deutschland in den jeweiligen Grenzen.

Rechenschritte

1. Realzins: Differenz zweier Reihen: Langfristiger Zins Deutschland, lange Reihe minus Inflationsrate Deutschland, lange Reihe.
2. Ausgelassene Jahre (Lücke statt Werte): 1914 bis 1918, 1939 bis 1945.
3. Graue Bänder: Jahre mit Bankenkrise nach der Datierung der Global Macro Database.
4. Vergleichswert im Satz: einfacher Durchschnitt aller gezeigten Jahre.
5. Gerundet wird erst für die Anzeige; Berechnungen nutzen die ungerundeten Werte der Quelle.

Methode

Realzins im Nachhinein (ex post): Rendite langfristiger Staatsanleihen minus Inflationsrate desselben Jahres, beide aus der Global Macro Database. Die Jahre 1914 bis 1924 und 1939 bis 1950 sind ausgelassen, weil Krieg, Hyperinflation und Währungsreform die Werte unbrauchbar machen (1923: Realzins weit unter −100 %).

Grenzen und Hinweise

• Die erwartete Inflation ist nicht beobachtbar; der Ex-post-Realzins kann von dem abweichen, mit dem Anleger rechneten.
• Die Anleihen und ihre Laufzeiten wechseln über die Zeit.
• Amtliche Daten werden nachträglich überarbeitet; die Abbildung zeigt immer den jüngsten Datenstand der Quelle.

Änderungen

• 09.11.2026, Methode: Die langen Reihen lassen nur noch die Weltkriege 1914 bis 1918 und 1939 bis 1945 aus, nicht mehr 1919 bis 1924 und 1946 bis 1950. Die Durchschnitte im Satz ändern sich dadurch leicht; beim Realzins bleibt die Hyperinflation 1919 bis 1924 aus dem Durchschnitt heraus. Bankenkrisen und Rezessionen sind nun einblendbar statt fest gezeigt.

Alle Korrekturen und Änderungen

Zitieren und weiterverwenden

Zitiervorschlag: Hungerland, Wolf-Fabian (2026): Konjunkturmonitor, Realzins seit 1871. Stand 15.11.2026. https://wfhungerland.github.io/konjunkturmonitor/
Lizenz der Abbildung: CC BY-NC-SA 4.0; die Daten unterliegen den oben genannten Lizenzen der Quellen.
Berechnet mit dem Code-Stand Konjunkturmonitor 18a32a4, konjunkturwolf 28c2931. Frühere Datenstände: wöchentliche Archive.
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